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| 景旺電子：PCB龍頭維持收入利潤高速增長 買入評級 |
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2017.9.6 |
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| 報告摘要：業績摘要：2017年上半年公司實現營業收入19.7億元 同比增長31.52%,歸屬股東凈利潤3.2億元 同比增長29.17%；扣非凈利潤3.2億元 同比增長33.37%。上半年業績高速增長符合預期。上半年收入和扣非利潤均超過30%水平。 遠高于行業增速 公司作為PCB產業龍頭 是目前國內行業產品線最為齊全的廠家之一 對于剛撓結合板或者同時需要軟板和硬板的客戶公司能夠提供一站式解決方案。對于復雜產品客戶具有較強吸引力 客戶結構不斷優化晟鈦印刷電路板公司 助力公司業績不斷增長。產能擴張和成本轉嫁助力營收利潤高速增長。順應PCB行業集中和產能向大陸轉移的大趨勢晟鈦科技 公司積極把握上游原料價格的波動對小廠商打擊帶來的機遇 積極擴張軟硬板產能；另一方面作為行業龍頭高端客戶 轉嫁原料成本上升的過程中公司毛利基本沒有受到漲價的影響。汽車電子和通訊行業成為PCB新增長點。傳統使用PCB板較多的領域是計算機設備和工業控制電路板 近年增速已經趨于穩定；汽車電子、工控醫療和通訊等高毛利業務份額占比不斷上升 隨著汽車電子和不斷增長和未來5G網絡的建設 公司有望進入高速發展通道。投資建議：公司作為國內PCB行業龍頭。 受益于行業集中度提高和產能向國內轉移的機會非常確定晟鈦專業PCB製造廠 預計公司2017-2019年EPS分別為1.75 2.27 2.95元 同比分別增長32.79% 29.92% 29.94%。給予買入評級。投資風險：產能擴張不達預期 下游需求不達預期（責任編輯：HN888）。 |
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